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企業融資渠道選擇與陷阱防范

2019/09/24 15:11
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      或基于戰略調整、或出于產業擴張、或基于資金周轉需要,“找錢”成為許許多多經營者的第一要務。然而,金錢也是雙刃劍,它既可以助人成功,也可以令人失敗、甚至永無翻身機會。所以,融資務必萬分小心,找到錢重要,找什么錢更加重要,而萬萬重要的是要識別風險,努力防范風險。

 

企業融資渠道簡介

      企業的融資渠道大致分為內源融資與外源融資兩個渠道。內源融資:也就是內部累計。外源融資:是指企業通過一定方式從外部融入資金。我們要討論的企業融資,指的是企業外源融資。而外部融資可以分為債權融資、股權融資。

      1、債權融資:是企業直接引進資金的一種方式,比較常見的有民間借貸、銀行貸款、債券融資、融資租賃等方式。民間借貸:是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間,而非經金融監管部門批準設立的從事貸款業務的金融機構及其分支機構進行資金融通的行為。銀行貸款:是指銀行根據國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者,并約定期限歸還的一種經濟行為。債券融資:企業為籌集長期資金而向一般大眾舉借款項,承諾于制定到期日向債權人無條件支付票面金額,并于固定期間按期依據約定利率支付利息。融資租賃:出租方根據承租方對供貨商、租賃物的選擇,向供貨商購買租賃物后提供給承租方使用,承租方在合同規定的期限內分期支付租金的融資方式。

      2、股權融資:是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權,通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式,總股本同時增加。

      3、股權融資與債權融資的區別:股權融資的特點決定了其用途的廣泛性,既可以充實企業的營運資金,也可以用于企業的投資活動。債權融資所獲得的資金,企業首先要承擔資金的利息,另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。債權融資的特點決定了其用途主要是解決企業營運資金短缺的問題,而不是用于資本項下的開支。

      4、股權融資渠道:按融資的渠道來劃分,主要有兩大類,公開市場發售和私募發售。公開市場發售就是通過股票市場向公眾投資者發行企業的股票來募集資金,包括上市、上市企業增發和配股都是利用公開市場進行股權融資具體形式。私募融資是指企業自行尋找特定的投資人,吸引其通過增資入股企業的融資方式。因為絕大多數股票市場對于申請發行股票的企業都有一定的條件要求,因此對大多數中小企業來說,較難達到上市發行股票的門檻,私募成為民營中小企業進行股權融資的主要方式。

      5、股權眾籌:是指公司出讓一定比例的股份,面向普通投資者,投資者通過出資入股公司,獲得未來收益。這種基于互聯網渠道而進行融資的模式被稱作股權眾籌?!肮蓹啾娀I”是私募股權互聯網化。眾籌在國內處于風口,股權眾籌正逐步得到社會的認同。

      6、私募基金:是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的公募基金是向社會大眾公開募集的資金。私募基金在國際上發展迅速,私募基金的主要構成形式是對沖基金(HedgeFund),是為謀取最大回報的投資者而設計的合伙制私募發行的投資工具。從2003年8月1日國內首只陽光私募基金云南信托-中國龍資本成立,私募基金野蠻生長。2014年1月17日,中國基金業協會發布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》,私募行業結束了監管真空期,逐步得到市場的認可,獲得自身的市場地位。

 

辨識企業融資陷阱

      企業在發展過程中往往急于獲得資金,卻忽視了融資過程中的種種風險。企業一旦陷入融資陷阱,常會造成如下嚴重的情形:企業經營受到影響;家庭受到影響;其他投資人拒絕授信;額外的財務負擔,如逾期利息、違約金、律師費訴訟費等;社會負面評價;可能的刑事責任。目前企業融資陷阱主要集中在三個方面:

      1、外在的虛假投資方的詐騙行為。這類型“投資公司”,他們物色急需融資的中小企業或個人創業者,并表明投資意向。前提條件是,這些急需資金的企業和個人必須委托其指定的第三方資產評估公司,為所投資的項目進行評估,出具評估報告書。但吊詭的是,在拿到評估報告后,這些所謂的投資公司態度竟大逆轉,以各種理由拒絕投資合作。其真實動機是,利用融資方急切心理,與第三方評估公司沆瀣一氣,背地“共享”十幾萬至幾十萬不等的評估費。最后,這些中小企業或者個人創業者不但沒有達到他們的融資目標,而且還支付幾萬至幾十萬不等的評估費。

      2、基金公司及實際投資方為規避自身風險而將投資及經營風險完全轉嫁給企業。某企業尋找到一家基金管理公司,擬委托該基金公司發行私募基金。該基金公司提供了一份《私募基金發行委托協議書》。根據該協議書文本,某企業不但要向投資方交付25%股權及分紅,還要承擔融資金額的14%(年利率)的融資回報;若該企業在約定的時間內不能順利掛牌上市的,則需要對基金公司或基金公司指定的有限合伙企業(私募基金)所持有該企業的股權進行溢價回購,回購價格為基金投資人認購基金產品價格的120%的風險。協議還約定,該企業應根據到賬融資金額支付2%的所謂的“通道費”。而且,在約定的委托融資期限內,該企業不能通過其它起到融資。

      3、各種融資渠道天然存在風險,企業家由于缺乏法律知識而在融資過程中無意識地陷入陷阱。中國投資者對種種融資渠道風險的認知還需要進一步培育。目前最大的問題是,如何能夠保護投資人的利益,逐步放寬對投資人的準入門檻,讓更多的投資人參與到對創業者投資的過程中。這個過程怎么來進一步規范,怎么防范過度放開而對投資者造成不必要的傷害,都是問題。

 

企業融資陷阱的防范

      1、對資金方實力和可行性進行確認。真正的中小企業融資服務機構(管理咨詢公司、基金公司等)一定有成功的中小企業融資案例,中小企業融資企業可以從中小企業融資服務機構的成功案例入手,對他們的實力進行確認。另外,針對中小企業融資服務機構介紹的資金方,如果資金方確實想投資該項目的話,一般都是資金方和中小企業融資企業共同委托評估公司,評估費用共擔或由資金方承擔。

      2、科學選擇融資方式,降低融資成本。當前市場經濟體制的發展使企業的融資渠道越來越廣泛,不管使用哪種方式進行融資,企業都應當嚴格遵守國家制定的融資政策、方針,科學選擇融資方式,注意融資成本所占的比例。綜合考察各種融資方式以及企業自身發展的需求,能力,尋找最適合企業的融資方式。

      3、健全企業融資風險防范機制,增強法律意識。企業在謀求發展的同時,需增強風險意識,完善企業內部的融資機制,加強融資監督,將融資風險防范工作落實到每一環節中。遵守法律制度,合理規避風險,增強企業自身的法律意識。

      4、保護好企業核心機密。企業在融資過程中為了順利得到融資資金,會對投資人進行產業介紹從而獲得投資人的信任。當下一些虛假投資人打著投資的名義竊取企業的商業秘密,甚至抄襲企業的核心項目。所以,在進行產業介紹以期融資成功的同時要保護好企業自身機密,以防泄漏。

      5、請專家全程服務。中小企業在中小企業融資過程中,如果想要把風險降到最低,最好請專業的中小企業融資服務機構全程跟蹤服務,或者請律師、會計師參與,事先對資金方的性質和真實性進行判斷,特別是針對一些投資人要求被投資方簽訂一些不平等的對賭協議,在簽署協議前咨詢相關的專業律師,審查投資合同雙方的權利、義務條款,這樣才能防患于未然。

 

(作者為國信信揚律師事務所合伙人,珠海市民營企業商會執委)

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